مصون سازی فیزیکی و مالی-راهنمای مبتدی

هنگامی که ما در مورد تجارت در بازارهای مالی در اخبار اغلب دستاوردهای بزرگ و زیان چشمگیر است که سرفصل است. این می تواند این تصور را ایجاد کند که تجارت قمار است و بیشتر شبیه پوکر است تا مدیریت ریسک. با این حال بخش عمده ای از فعالیت های تجاری در بازارهای کالا از نیازهای فعالان بازار برای مدیریت قرار گرفتن در معرض قیمت خود در معرض یک محصول فیزیکی اساسی ناشی می شود. یکی دیگر از عوامل اضافه کردن به این تصور غلط صنعت ما ظاهر غیر قابل نفوذ اصطلاحات است. هنگامی که یک معامله گر مذاکرات در مورد حمل, وام, قرض گرفتن, کانتانگو, عقب ماندگی و یا حتی محدود کردن تجارت, بسیاری از مردم به سادگی نمی فهمم. در این مقاله ما به اصول اولیه هجینگ فیزیکی و مالی نگاه می کنیم. ما سعی می کنیم به استفاده از زبان انگلیسی ساده, اجتناب از اصطلاحات مخصوص یک صنف در هر زمان ممکن, و توضیح شرایط خاص در صورت لزوم. ما به هیچ وجه سعی در توضیح کامل همه جنبه های هجینگ نداریم. بسیاری از امور, مانند رزرو تجارت, شیوه های حسابداری, پاکسازی تجارت و گزارش تجارت شده اند به منظور تمرکز بر مصون سازی شامل نمی شود. هدف ما این است که درک اساسی از تعاملات بین طرفهای بازار فیزیکی و مالی یک معامله تحت پوشش و تعهدات مربوط به پرداخت را فراهم کنیم.

مصون سازی است?

هنگامی که قیمت فلز تغییر می کند می تواند سود یا زیان ایجاد کند و بر خط پایین تاثیر بگذارد. شرکت هایی که فلز می سازند (تولید کنندگان) یا شرکت هایی که از فلز (مصرف کنندگان) چیزهایی می سازند اغلب این نوسانات قیمت فلز را تحمل می کنند. مردم معمولا از این به عنوان "قرار گرفتن در معرض"قیمت فلز یاد می کنند. هدف از مصون سازی کاهش این قرار گرفتن در معرض قیمت و عایق بندی عملکرد یک شرکت از حرکات بازار است.

در دوره عادی کسب و کار یک شرکت می تواند تغییر قیمت خود را اغلب ببینید. مثلا, برگزاری موجودی اضافی در معرض یک شرکت به خطر از دست دادن مالی اگر ارزش خود را می افتد, پس از یک افت در قیمت های بازار. از طرف دیگر اگر شرکتی با فروش بعدی با قیمت ثابت موافقت کند خود را در معرض خطر افزایش هزینه های ورودی فلز قرار می دهد.

یک شرکت می تواند تصمیم بگیرد که این ریسک ها را تحمل کند یا رویکرد فعال تری داشته باشد و این ریسک ها را مدیریت کند. این "مدیریت ریسک" می تواند شامل استفاده از پرچین های فیزیکی یا مالی باشد.

مصون سازی فیزیکی شامل قیمت گذاری مواد فیزیکی خریداری شده یا فروخته شده برای مطابقت با قیمت گذاری تولید و فروش بعدی است. این است که به نام" پشت به پشت " قیمت گذاری.

هجینگ مالی عمل مدیریت ریسک قیمت با استفاده از یک مشتق مالی (مانند یک گزینه یا یک گزینه) برای جبران حرکت قیمت یک معامله فیزیکی مرتبط است.

بیایید نگاهی دقیق تر به هجینگ فیزیکی و مالی بیندازیم.

مصون سازی فیزیکی و مالی

تولیدکنندگان و مصرف کنندگان فلز اغلب برای تضمین سفارش مشتری نیاز به تعهد به قیمت ثابت برای محصول نهایی خود دارند. هدف اکثر تولیدکنندگان و مصرف کنندگان اجتناب از موجودی های بزرگ است و به همین دلیل فقط محصول نهایی را نزدیک به زمان تحویل تولید می کنند. اما این باعث می شود که در معرض خطر قرار بگیرند.

قیمت فلز مورد نیاز برای تولید محصول نهایی خود ممکن است بین تاریخ توافق با فروش با قیمت ثابت و تاریخ خرید فلز افزایش (یا کاهش) یابد. اگر قیمت فلز در این مدت افزایش یابد می تواند ضررهای قابل توجهی برای شرکت به همراه داشته باشد.

بیایید به عنوان مثال از تولید کننده تجهیزات ساختگی استفاده, الفبای پارسیان.

ای بی سی موافقت می کند که موارد الومینیوم را به قیمت ثابت 1900 دلار برای هر تن متریک برای تحویل در شش ماه بفروشد.

گزینه های مصون سازی فیزیکی برای الفبای پارسیان عبارتند از:

• الف) فلز را در بازار نقدی خریداری کنید که تقریبا بلافاصله تحویل می گیرید. این ممکن است ایده ال, به عنوان برگ الفبای پارسیان با موجودی های بزرگ و هزینه های مربوط به تامین مالی, ذخیره سازی و بیمه.
• ب) ایجاد یک قرارداد با قیمت ثابت با یک تامین کننده فیزیکی برای تحویل در اینده. این نیز ممکن است بهترین راه حل نباشد زیرا تامین کنندگان فیزیکی ممکن است برای فرض ریسک قیمت هزینه بیشتری دریافت کنند. علاوه بر این, فیزیکی توافق تحویل با قیمت ثابت در معرض خطر که یک تامین کننده به توافق افتخار نیست (خطر عملکرد) اگر قیمت بازار حرکت بیش از حد به نفع الفبای پارسیان.

در هر دو نمونه از این مصون سازی فیزیکی, الفبای پارسیان ریسک قیمت را تحمل نمی کند اما باید موارد دیگری مانند ریسک عملکرد و هزینه های موجودی را در نظر بگیرد.

الفبای پارسیان می تواند به جای:

• ج) فلز مورد نیاز را درست قبل از شروع تولید در بازار نقدی خریداری کنید.
• د) امروز با یک تامین کننده موافقت کنید, تحویل بعدی فلز با قیمت مناسب در زمان تحویل – اغلب این مبنای قیمت رسمی تسویه حساب 1 است .

اما در هر دو حالات الفبای پارسیان هنوز هم قرار گرفتن در معرض به قیمت فلز دارند, تا زمانی که فلز تهیه شده است. در چنین شرایطی هجینگ مالی می تواند مفید باشد.

در مثال ما ج) و د), خطر ناشی از عدم تطابق زمان بین سفارش قیمت ثابت اکسیژن گیم و زمانی که الفبای پارسیان تهیه فلز فیزیکی. نمودار زیر این را نشان می دهد:

نمودار زیر یک ایده از میزان تغییرات در قیمت رسمی تسویه حساب از سال 2006 را نشان می دهد:

نمودار نشان می دهد که خطر بالقوه از دست دادن ناشی از چنین تعهد و نیاز به فکر کردن در مورد چگونگی مدیریت ریسک به طور موثر. نگاهی دقیق تر به داده ها این تصویر را تایید می کند.

در طول 15 سال گذشته بیشترین تغییر قیمت طی یک دوره چهار ماهه (120 روز تقویمی) بی ن-48.1 تا +42.1 درصد متغیر بوده است. به طور متوسط, تغییرات قیمت بیش از یک دوره چهار ماهه تقریبا مسطح د ر-0.2%, اما انحراف استاندارد از این تعداد است 12.5%. این نشان می دهد که حرکات قیمت چقدر می تواند بزرگ باشد.

مکانیک مصون سازی مالی

به منظور درک اینکه چگونه کار می کند مصون سازی مالی, ما نیاز به نگاه در هر دو معامله فیزیکی, جایی که خطر سرچشمه, و معامله مالی است که جبران خطر.

معامله فیزیکی

ای بی سی می داند که در چهار ماه (در مشتقات صحبت می کنند, این است که به عنوان "بلوغ" شناخته شده), این نیاز به یک مقدار فلز برای شروع تولید برای سفارش گیم از موارد الومینیوم. الفبای پارسیان ممکن است الومینیوم مورد نیاز را در سررسید در بازار نقدی خریداری کند یا امروز با تحویل با یک تامین کننده فلزی که قیمت را در سررسید تحویل و تعیین می کند موافقت کند.

تامین کننده فلزات فیزیکی معمولا می خواهد قیمت فلز را بر اساس قیمت رسمی تسویه حساب قرار دهد.

چه خرید نقطه در سررسید و چه توافق تحویل بعدی با تامین کننده امروز, ای بی سی پارسیان قیمت تسویه حساب رسمی را در سررسید پرداخت خواهد کرد. تامین کننده فلز را به شکل و مشخصات مورد نیاز تحویل می دهد. این در بخش "معامله فیزیکی" (در زیر سمت راست) نشان داده شده است. خطر قیمت نهفته است با الفبای پارسیان.

اگر قیمت الومینیوم پایین می رود بین زمان ایکسیز گیم مکان سفارش و زمان ای بی سی پارسیان در واقع اقدام به خرید فلز, ای بی سی پارسیان خواهد افزایش متوجه; به این معنا که, خرید فلز در قیمت پایین تر از اصل پیش بینی.

اگر قیمت الومینیوم بالا می رود بین زمان ایکسیز گیم مکان سفارش و زمان ای بی سی پارسیان در واقع اقدام به خرید فلز, ای بی سی پارسیان از دست دادن رنج می برند; به این معنا که, خرید این فلز در قیمت بالاتر از اصل پیش بینی.

تصویر زیر نشان می دهد که چگونه یک تغییر در قیمت رسمی تسویه حساب بر سود و زیان شرکت الفبای ناشی از تراکنش فیزیکی تاثیر می گذارد.

الفبای پارسیان در حال حاضر نیاز به تصمیم گیری چگونه به مدیریت وضعیت, یا با فرض خطر, و یا با ورود به یک پرچین مالی.

بسته به اهمیت نسبی است که این خرید فلز در ساختار هزینه کلی الفبای پارسیان است, این شرکت ممکن است انتخاب کنید به پرچین و یا برای حفظ این خطر بدون پوشش. اگر قرار گرفتن در معرض بسیار کوچک است که این شرکت زمان و منابع مورد نیاز برای پرچین بیشتر از سود ممکن است.

اکثر شرکت ها با قرار گرفتن در معرض فلزات بزرگ به طور فعال این نوع خطر را پوشش می دهند.

پرچین مالی

قبلا اشاره کردیم که پرچین مالی روشی است که می تواند ریسک قیمت در یک قرارداد فیزیکی را با باز کردن یک موقعیت مخالف در یک مشتق مالی جبران کند. اکنون اجازه دهید نگاهی بیندازیم که چگونه یک پرچین مالی با استفاده از قرارداد الومینیوم در عمل کار می کند. پرچین است یک توافقنامه صرفا مالی الفبای پارسیان وارد از طریق یک کارگزار, یک بانک و یا یکی دیگر از شرکت کنندگان در بازار. این توافق نامه جدا از قرارداد با تامین کننده فلزات فیزیکی است و فقط به ریسک قیمت فلز می پردازد. پرچین می تواند به جلو, مبادله و یا سلف قرارداد. برای این تصویر, ما با استفاده از اصطلاح "مالی پرچین" به معنی هر یک از این ابزار.

تصویر زیر نحوه عملکرد چنین پرچین مالی را نشان می دهد. الفبای پارسیان امروز موافقت به پرداخت قیمت ثابت توافق به کارگزار / بانک در بلوغ. در عوض, کارگزار/بانک خواهد الفبای پارسیان پرداخت قیمت رسمی حل و فصل در بلوغ. این نیز معمولا به عنوان "قیمت شناور" نامیده می شود زیرا با قیمت بازار حرکت می کند (یا شناور می شود) و تا بلوغ ناشناخته است.

هر دو طرف هنگام ورود به توافق نامه مالی-پرچین با قیمت ثابت موافقت می کنند. قیمت شناور همانطور که در ابتدا توافق شده است با اشاره به قیمت رسمی تسویه حساب در سررسید تعیین می شود.

الفبای پارسیان در مثال ما نتیجه قیمت ثابت 1900 دلار در هر تن متریک (تن) قیمت شناور تبادل است. دو جریان نقدی در بلوغ خالص خواهد شد.

• اگر قیمت شناور در سررسید بالاتر از 1900 میلیون دلار باشد الفبای پارسیان تفاوت قیمت را دریافت می کند. • اگر قیمت شناور در سررسید کمتر از 1900 میلیون دلار باشد الفبای پارسیان باید تفاوت قیمت را بپردازد. • اگر قیمت شناور در سررسید دقیقا 1900 میلیون دلار باشد هیچ چیز پرداخت نمی شود.

نمودار پرچین مالی نشان می دهد که چگونه تغییر قیمت بر سود و زیان الفبای پارسیان از پرچین مالی تاثیر می گذارد. پرچین مالی را می توان خرید (پرداخت قیمت ثابت) که از خریداران فلز در برابر افزایش قیمت محافظت می کند یا فروخت (دریافت قیمت ثابت) که از فروشندگان فلز در برابر کاهش قیمت محافظت می کند.

ابزارهایی که برای پرچین مالی استفاده می شوند می توانند هم برای مصون سازی و هم برای اهداف حدس و گمان استفاده شوند.

مصون سازی مالی می تواند منجر به جریان های نقدی منفی شود و بنابراین باید با استراتژی گسترده تر مدیریت ریسک شرکت همسو باشد. افق مصون سازی مناسب, نسبت مصون سازی و نظارت بر خطر نیاز به در محل. ذینفعان داخلی مانند تیم های تجاری و تدارکات باید دست در دست هم با مدیریت ریسک و توابع خزانه داری کار کنند.

ترکیب معامله فیزیکی و پرچین مالی - کل تصویر

برای دیدن تصویر بزرگ باید جریانهای فیزیکی کنار جریانهای مالی را نشان دهیم. این به ما امکان می دهد بهتر بفهمیم چه اتفاقی می افتد. در نمودار زیر, الفبای پارسیان دریافت فلز در اساس بلوغ یک قیمت است که امروز شناخته شده است: ایالات متحده 1 1900 تن.

پرچین مالی مشخصات قیمت شناور موجود را به قیمت ثابت تبدیل می کند.

خطر اولیه همراه با پرچین جبران کننده چیزی را ایجاد می کند که به عنوان موقعیت "مسطح" یا پرچین شناخته می شود.

الفبای پارسیان پیشاپیش می داند که هزینه خرید الومینیوم در چهار ماه چقدر است. پرچین مالی به طور کامل قرار گرفتن در معرض فیزیکی اولیه قیمت فلز را جبران می کند.

قیمت مرجع

همانطور که در مثال بین شرکت ای بی سی و شرکت ایکسیز گیم, قیمت رسمی تسویه حساب اغلب به عنوان قیمت مرجع در قراردادهای تجاری استفاده می شود. مصرف کنندگان و تولیدکنندگان قیمت رسمی تسویه حساب را به عنوان معیار جهانی تشخیص می دهند که نشان دهنده پویایی عرضه و تقاضای فیزیکی است.

استفاده از یک قیمت مرجع از یک منبع دیگر مانند یک سازمان گزارشگری قیمت نیز امکان پذیر است. هر قیمت مرجع باید باشد:

• نمایشگاه
• شفاف
• دسترسیپذیری
• پذیرفته شده توسط کل زنجیره ارزش, از تولید کنندگان به مصرف کنندگان.

قیمت های مرجع مورد استفاده در تراکنش فیزیکی و پرچین مالی باید یکسان یا حداقل بسیار مرتبط باشد . اگر یک عدم تطابق بین قیمت مرجع وجود دارد(بازدید کنندگان) در سمت فیزیکی و یکی در سمت مالی, الفبای پارسیان خود را در معرض خطر دو قیمت رفتار به روش های مختلف. این خطر "ریسک پایه" نامیده می شود و می تواند عملکرد پرچین را منفی کند.

میانگین

قیمت مرجع نیازی به پیروی از یک مشاهده یک روزه از قیمت رسمی تسویه حساب ندارد. بسیاری از قراردادهای تجاری از میانگین ماهانه قیمت رسمی تسویه حساب استفاده می کنند زیرا یک مشاهده یک روزه ممکن است نمایانگر قیمت کلی فلز در طول زمان نباشد. میانگین معاملات سلف ماهانه یک راه حل مبادله شده در بورس برای هجینگ مبنای میانگین قیمت های ماهانه فراهم می کند. هزینههای مالی بدون نسخه توافق شده دوجانبه همچنین میتوانند میانگینهای ماهانه را ارجاع دهند و در صورت لزوم تناژ غیر استاندارد را امکانپذیر کنند که از اندازههای لات مبادله یا دورههای میانگین غیر استاندارد منحرف میشود.

تفکیک معامله فیزیکی و پرچین مالی

برخی از شرکت ها ترجیح می دهند قیمت های تحویل های بعدی را مستقیما با تامین کننده خود موافقت کنند - که این یک رویکرد معتبر است.

به عنوان پیچیدگی در خرید و فروش اوراق بهادار رشد می کند, افزایش مزایای یک رویکرد مصون سازی فعال با جدایی از هجز مالی از خرید فیزیکی در حالات ج) و د) روشن شدن.

این واقعیت که قیمت خرید بر اساس قیمت رسمی تسویه حساب است به این معنی است که الفبای پارسیان اغلب قیمت های قابل مقایسه و رقابتی و شفاف تری دریافت می کند. این به این دلیل است که تامین کنندگان نیازی به در نظر گرفتن ریسک قیمت الومینیوم ندارند که باید در صورت پیشنهاد قیمت ثابت در حال حاضر انجام دهند.

جداسازی پرچین از قرارداد تامین فیزیکی می تواند مزایای دیگری نیز به همراه داشته باشد:

• ای بی سی و تامین کننده با ارجاع به قیمت معتبر و قابل قبول می توانند بر روی مذاکره در مورد مشخصات فلز و شرایط تحویل و بسته بندی تمرکز کنند بدون اینکه نگران قیمت خود باشند.
• این اجازه می دهد الفبای پارسیان به مقایسه پیشنهادات کالا از تامین کنندگان فیزیکی به راحتی.
• الفبای پارسیان ریسک اعتباری تامین کنندگان را تحمل نمی کند و بالعکس 2 .
• در ترکیب با یک پرچین مالی, الفبای پارسیان نیز دستاوردهای انعطاف پذیری قیمت گذاری بیشتر نسبت به مشتری خود گیم اکسیژن و می تواند فرمول های مختلف قیمت گذاری از جمله قیمت های ثابت جای.

به همین دلیل است که بسیاری از قراردادهای خرید فلز قیمت تسویه حساب رسمی (و سایر قیمت های مرجع) را ارجاع می دهند و هر دو طرف می توانند بر روی ارایه خدمات ارزش افزوده برای مشتریان خود تمرکز کنند.

نتیجه گیری

امیدواریم که این مقاله به توضیح این نکته کمک کند که مصون سازی و به ویژه مصون سازی مالی به همان اندازه که در ابتدا به نظر می رسد پیچیده نیست. مثال الفبای پارسیان نشان می دهد که چگونه معاملات فیزیکی و معاملات مالی پرچین با هم کار کنند به منظور مدیریت قرار گرفتن در معرض خطر قیمت.

اکثر اعضا تیم های اختصاصی دارند که می توانند به شما در انتخاب روش مناسب برای مدیریت ریسک قیمت فلز کمک کنند. لیستی از اعضای انجمن را می توان یافت. تیم های با تجربه خود را قادر به شما اطلاعات شما نیاز به منظور تصمیم گیری مطلع خواهد بود.

یافتن پست های بیشتر

اگر شما می خواهم برای پیدا کردن اطلاعات بیشتر, لطفا ایمیل سر ما از فروش شرکت ها و نویسنده این قطعه, مسیحی میلدنر. همچنین می توانید به بخش اختصاصی اموزش و رویدادها در وب سایت ما مراجعه کنید.

1 قیمت رسمی قیمت پیشنهادی و پیشنهادی است که در جلسه دوم در طبقه معاملات باز اعتراض ما اعلام شده است. قیمت تسویه حساب رسمی اخرین قیمت پیشنهادی نقدی است. اکثریت قریب به اتفاق قراردادهای فیزیکی بر اساس قیمت رسمی تسویه حساب است. در اینجا می توانید اطلاعات بیشتری کسب کنید.

2 ریسک عملکرد قرارداد باقی می ماند اما مدیریت بسیار ساده تر است با توجه به امکان تهیه در بازار نقدی بر اساس قیمت فعلی تسویه حساب رسمی.

تماس با ما

برای کسب اطلاعات بیشتر لطفا به تیم ما ایمیل بزنید .