هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال

از زمان شروع همه گیر Covid-19 ، محدودیت های تولیدی گسترده ، همراه با افزایش تقاضا در برخی از صنایع ، منجر به کمبود ، احتقان شدید و افزایش قیمت ها شده است. چه چیزی برای حل این تنگناها و کاهش فشار قیمت ها چه خواهد بود؟

در این یادداشت ، ما با ارائه یک چارچوب ساده به این سؤال می پردازیم که در آن می توان از نظر مفهومی بین تنگناهای تأمین کننده محور و تقاضا در یک صنعت تمایز قائل شد. این تمایز به ما این امکان را می دهد تا در نظر بگیریم که چگونه تنگناها ممکن است بر اساس صنعت به صنعت برطرف شوند. به عنوان مثال ، برای آن دسته از صنایعی که بیشتر تحت تأثیر کمبود نیروی کار قرار می گیرند ، بازگشت افراد به کار پس از کارنامه ممکن است کافی باشد تا بتواند عرضه را برای بهبودی بازیابی کند و فشار قیمت را کاهش دهد. اما برای آن دسته از صنایعی که با تقاضای بالایی روبرو هستند ، ممکن است کاهش احتمالی تقاضا یا افزایش ظرفیت عرضه مورد نیاز باشد ، اگرچه دومی می تواند به یک دوره تعدیل طولانی تر نیاز داشته باشد.

شواهد گسترده ای از تنگناها در اقتصاد ایالات متحده

عدم تعادل عرضه و تقاضا در اقتصاد ایالات متحده بسیار گسترده شده است و باعث می شود تورم به سطحی افزایش یابد که در دهه ها دیده نشود. یکی از مهمترین عوامل عدم تعادل این است که فاصله اجتماعی ناشی از همه گیر باعث شد تا مصرف کنندگان به سرعت هزینه های خود را از خدمات و به سمت کالاها تغییر دهند. علاوه بر این که توسط محرک مالی و سیاست های پولی مسکونی پشتیبانی می شود ، هزینه های کالاهای واقعی توسط خانوارها به طور قابل توجهی افزایش یافته است ، بسیار فراتر از روند پیش از ثبت نام خود ، مانند قیمت کالاها (شکل 1). 2 این الگوی افزایش تقاضا و افزایش قیمت شیب دار در بسیاری از صنایع و زنجیره های تأمین مرتبط مشاهده شده است. به عنوان مثال ، افزایش تقاضا برای کالاها منجر به تقاضای بیشتر برای کالاهای مصرفی وارد شده شده است ، در نتیجه افزایش قابل توجهی در توان بندر که ظرفیت بندر را فشار داده اند (شکل 2 ، پانل سمت چپ). بر این اساس ، بخش حمل و نقل تحت فشار بوده و منجر به تأخیر محموله ها و افزایش شدید هزینه ها شده است (شکل 2 ، پانل سمت راست).

شکل 1. هزینه های مصرف شخصی در کالاها

منبع: دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی از طریق Haver Analytics.

شکل 2. واردات و حمل و نقل

پانل سمت چپ: توجه: داده های ظروف به طور فصلی میانگین سه ماهه داده های ماهانه تنظیم می شوند.

منبع: دفتر تحلیل اقتصادی ؛اداره بندر مریلند ؛اداره بندر ویرجینیا ؛اداره بندر کارولینای جنوبی ؛بندر اداره هیوستون ؛بندر لس آنجلس ؛بندر لانگ بیچ ؛بندر نیویورک و نیوجرسی ؛بندر اوکلند ؛اداره بنادر جورجیا ؛اتحاد بندر شمال غربی ؛همه از طریق تجزیه و تحلیل هاور ؛محاسبات کارمندان هیئت مدیره فدرال رزرو.

پنل راست: توجه: داده ها به صورت فصلی تنظیم نمی شوند."در برنامه" به عنوان کشتی ای که در طی 1 روز از برنامه ذکر شده خود وارد می شود ، تعریف شده است.

منبع: NewContex ، © VHSS E. V. ، انجمن هامبورگ و برمن Shipbrokers ؛Sea-Intelligence (2021) ، عملکرد جهانی خط ، شماره 127 (مارس).

عوامل سمت عرضه همچنین در دو سال گذشته به تنگناهای اقتصاد کمک کرده است. در شروع بیماری همه گیر ، بسیاری از مشاغل مجبور شدند به عنوان کشورهایی که محدودیت های مسافت اجتماعی را تحمیل می کردند ، و سایر مشاغل ، انتظار تقاضای کم ، داوطلبانه تولید را کاهش دهند و سفارشات خود را برای ورودی های مادی کاهش دهند ، مجبور به تعطیل شدند. علیرغم بیشتر مشاغل کاملاً بازگشایی و برخی حتی تولید بیشتری نسبت به قبل از کارآزمایی ، مشاغل هنوز در تلاشند تا با تولید گمشده برای پر کردن موجودی های خود استفاده کنند. علاوه بر این ، مشارکت نیروی کار در شروع بیماری همه گیر به شدت کاهش یافته و بهبودی تاکنون کند و تنها جزئی بوده است. در نتیجه ، کمبود کارگران مبتنی بر ظرفیت تولید محدود شده است و با افزایش بخار ، ما شاهد افزایش دستمزد غیرمعمول قوی هستیم (شکل 3).

شکل 3. بازار کار

صفحه سمت چپ: توجه: میزان مشارکت نیروی کار درصدی از جمعیت 16 ساله و بالاتر است.

منبع: دفتر آمار کار از طریق Haver Analytics.

پانل سمت راست: توجه: داده ها شاخص هزینه اشتغال بخش خصوصی برای جبران کل هستند که شامل دستمزد و مزایا نیز می شود.

منبع: دفتر آمار کار از طریق Haver Analytics.

سرانجام ، در بسیاری از صنایع ، عوامل تقاضا و عرضه با یکدیگر در تعامل بوده اند تا منجر به تنگناهای شدیدتر شوند و برخی از آنها هنوز هم ادامه داشته باشند. به عنوان مثال ، حتی اگر نیمه هادی ها در سطحی بالاتر از روند پیش از ثبت نام خود حمل می شوند ، در بخش خودرو کمبود نیمه هادی وجود داشته است ، تا حدودی به دلیل خاموش کردن نیمه هادی ها به سمت سایر صنایع پر تقاضا ، مانند لوازم خانگی و لوازم خانگیالکترونیک مصرفی. علاوه بر این ، تقاضا برای نیمه هادی ها توسط بخش خودرو با تغییر به سمت مدلهایی که نیاز به محتوای تراشه بالاتر در هر وسیله نقلیه نسبت به یک اتومبیل متوسط دارند-مانند وسایل نقلیه لوکس با سود بالا (که مجهز به فناوری بیشتر هستند) و وسایل نقلیه با وسایل نقلیه با آن افزایش یافته است. پیشرانه های هیبریدی و برقی (که به دو برابر مقدار تراشه وسیله نقلیه متوسط نیاز دارند). 3 در نتیجه کمبود تراشه ، تولید وسایل نقلیه موتوری بسیار پایین تر از سطح پیش از لیست باقی مانده است و مصرف کنندگان که به دنبال خرید یک وسیله نقلیه جدید هستند ، با تعداد زیادی فروشنده خالی ، زمان انتظار طولانی و قیمت های بالا روبرو هستند. و با داشتن وسایل نقلیه جدید با عرضه کوتاه ، قیمت خودروهای استفاده شده بالا رفته است (شکل 4).

شکل 4. وسایل نقلیه موتوری

پانل سمت چپ: منبع: ارتباطات بخش.

پنل سمت راست: توجه: شاخص های قیمت مصرف کننده برای وسایل نقلیه جدید و استفاده شده.

منبع: دفتر آمار کار از طریق Haver Analytics.

همه گفتند ، تحولات در عرضه و تقاضا منجر به افزایش غیر معمول شدید قیمت مصرف کننده می شود و باعث می شود تورم کلی به سطحی برسد که از اوایل دهه 1980 دیده نمی شود (شکل 5).

شکل 5. قیمت کل و اصلی PCE

توجه: میله های سایه دار دوره های رکود اقتصادی را نشان می دهد که توسط دفتر ملی تحقیقات اقتصادی تعریف شده است.

منبع: دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی از طریق Haver Analytics.

چارچوب مفهومی

تنگناها هنگامی اتفاق می افتد که محدودیت در تولید ، حمل و نقل یا توزیع کالاها یا خدمات منجر به حرکات غیرمعمول بزرگ در قیمت ها و/یا کمبود کالاها و خدمات شود. این می تواند زمانی اتفاق بیفتد که یک کاهش ناگهانی و قابل توجه ظرفیت عرضه یا هنگامی که تقاضا به اندازه کافی گسترش می یابد به گونه ای که عرضه قادر به افزایش تقاضا بدون افزایش قیمت زیاد نباشد. با این وجود ، تنگناها وقتی نوسانات معمولی در تقاضا یا عرضه منجر به حرکات نسبتاً ناچیز در مقادیر و قیمت ها نمی شوند ، اتفاق نمی افتد. با توجه به این موضوع ، ما تنگناها را در یک چارچوب مفهومی استاتیک ساده تعریف می کنیم ، که در آن ما از حرکات در قیمت ها و مقادیر که مطابق با روندهای بلند مدت آنها است ، انتزاعی می کنیم.

ما با فرض اینکه ، برای یک صنعت معین ، قیمت و کمیت تحقق یافته توسط یک منحنی تقاضای شیب دار رو به پایین و یک منحنی عرضه شیب دار به سمت بالا (شکل 6 ، پانل سمت چپ) شروع می شود. همانطور که در کلاسهای مقدماتی اقتصاد آموزش داده می شود ، این بدان معنی است که با افزایش قیمت ها ، مقدار مورد نیاز کاهش می یابد و مقدار عرضه شده افزایش می یابد. به این چارچوب استاندارد ، ما یک کوینک را در منحنی عرضه کوتاه مدت معرفی می کنیم تا این تصور را بدست آوریم که مقدار بالایی وجود دارد که تولید کنندگان بسیار سخت هستند که بتوانند سریعاً تولید را بدون تحمل افزایش قابل توجهی در هزینه ها گسترش دهند-و بنابراین قیمت ها باید به شدت افزایش یابدهمانطور که مقدار فراتر از آن نقطه خواسته می شود. در مقابل ، منحنی عرضه بلند مدت مسطح تر است ، نشان می دهد که تولید می تواند بدون افزایش قابل توجهی در قیمت ها افزایش یابد وقتی به اقتصاد زمان کافی برای تنظیم داده می شود.

شکل 6. تنگناهای صنعت

در این چارچوب ، ما یک تعادل تنگنا را به عنوان موردی تعریف می کنیم که وقتی منحنی تقاضا از منحنی عرضه کوتاه در سمت راست لگد عبور می کند ، همانطور که در پانل سمت راست شکل 6 وجود دارد. مقدار و قیمت تحقق یافته در تعادل تنگنا (نقطه B) و مقدار و قیمت ضد خلاف واقع با منحنی عرضه بلند مدت (نقطه C) حاصل می شود. هنگامی که منحنی تقاضا از منحنی عرضه در سمت چپ خمک (مانند نقطه A در پانل سمت چپ) تقاطع می کند ، هیچ تنگنا وجود ندارد. با این حال ، یک تغییر بزرگ و سریع به سمت داخل منحنی عرضه کوتاه ، یک تغییر مشخص به بیرون تقاضا یا هر دو ، تنگناها را معرفی می کند اگر این شیفت ها به اندازه کافی بزرگ باشند که منجر به منحنی تقاضای تقاطع منحنی عرضه کوتاه مدت فراتر از آن شود. لگد زدنتنگناها می توانند در هر زمان در صنایع فردی اتفاق بیفتند (به عنوان مثال ، اگر تنها تأمین کننده یک بخش مهم از کار خارج شود یا یک تولید کننده به دلیل نگرانی های بهداشتی مجبور شود به طور موقت بسته شود). با این حال ، طی دو سال گذشته ، آنها در بسیاری از صنایع غیرمعمول همه گیر و مداوم بوده اند.

چگونه چنین تنگناهای گسترده در طول همه گیری پدیدار شد؟در برخی موارد، منحنی عرضه کوتاه مدت به طور چشمگیری به سمت داخل تغییر کرد. همانطور که در پانل سمت چپ شکل 7 نشان داده شده است، چنین حرکتی باعث افزایش قیمت ها و کاهش مقادیر شد. همانطور که در بالا توضیح داده شد، اثر تنگنا بر روی مقادیر و قیمت ها با تفاوت بین تعادل جدید (نقطه B) و تعادل بلندمدت (نقطه C) نشان داده می شود، که در این مورد، با تعادل اصلی (نقطه A) نیز مطابقت دارد.). نمونه‌ای از صنعتی که با این نوع تنگنا مواجه بود، صنعت بسته‌بندی گوشت در اوایل همه‌گیری بود. از آنجایی که شرایط در کارخانه‌های بسته‌بندی گوشت به‌ویژه برای گسترش کووید مساعد بود، بسیاری از تأسیسات پس از تجربه شیوع کووید توسط کارگران به‌طور موقت تعطیل شدند و برخی دیگر به دلیل افزایش پروتکل‌های فاصله‌گذاری اجتماعی برای مدتی کمتر از ظرفیت کار کردند. کاهش عرضه منجر به افزایش شدید قیمت ها و کاهش مقادیر در دسترس برای مصرف شد. 4

شکل 7. تغییر در عرضه یا تقاضا

سایر صنایع تغییر بزرگ و سریعی را در منحنی تقاضا تجربه کردند که منجر به افزایش قابل ملاحظه مقادیر و قیمت ها شد (شکل 7، پانل سمت راست). یکی از ویژگی های کلیدی این سناریو این است که گلوگاه توسط سرعت این تغییر اولیه منحنی تقاضا ایجاد می شود، زیرا در طول زمان انتظار داریم ظرفیت عرضه به سمت منحنی بلندمدت تنظیم شود. نمونه ای از صنعتی که با این نوع تغییر تقاضا مواجه است، صنعت مبلمان بود. از آنجایی که مردم در طول همه‌گیری در خانه ماندند، تغییر گسترده‌ای به سمت هزینه‌ها برای تنظیم و بهبود فضاهای زندگی و کار ایجاد شد.

مثال‌های بالا هر یک جابه‌جایی‌ها را فقط در یکی از منحنی‌ها نشان می‌دهند. با این حال، این امکان وجود دارد که منحنی عرضه همزمان با جابه‌جایی منحنی تقاضا به سمت خارج حرکت کند. در واقع، در طول همه‌گیری، اکثر صنایع کالا هم تغییر منحنی تقاضا را به سمت بیرون تجربه کرده‌اند، زیرا ترجیحات مصرف‌کننده از خدمات به کالاها تغییر می‌کند و هم تغییر منحنی عرضه به سمت داخل به دلیل کمبود نیروی کار و سایر نهاده‌ها. پانل سمت چپ شکل 8 در زیر نمونه ای را نشان می دهد که در آن این جابجایی های همزمان منجر به افزایش قابل توجه قیمت ها می شود، اما تنها تغییر کمی در مقادیر ایجاد می کند. حرکت صعودی قابل توجه قیمت ها از ویژگی های همه موارد مشابه است. با این حال، بسته به اندازه نسبی جابه‌جایی در منحنی‌های تقاضا و عرضه، ممکن است مقادیری را مشاهده کنیم که بالاتر، کمتر یا تقریباً بدون تغییر نسبت به تعادل اولیه هستند.

شکل 8. تغییرات عرضه و تقاضا

در نهایت، بسیاری از بخش‌های خدماتی که تحت‌تاثیر فاصله‌گذاری اجتماعی قرار گرفته‌اند - مانند رستوران‌ها، مسافرت‌ها، و گردشگری- تغییراتی را در منحنی‌های عرضه و تقاضا تجربه کرده‌اند (شکل 8، پانل سمت راست). کاهش نیروی کار به شدت بر این صنایع کار فشرده تأثیر گذاشته است و بسیاری از کسب و کارها به دلیل کمبود نیروی کار که در منحنی عرضه کوتاه مدت تغییر کرده است به تولید زیر ظرفیت ادامه می دهند. در همان زمان، تقاضا به دلیل قوانین فاصله گذاری اجتماعی و همچنین تغییر ترجیحات مصرف کنندگان مرتبط با خطر قرار گرفتن در معرض کووید به سمت داخل تغییر کرد. این تغییرات همزمان به سمت داخل در منحنی های تقاضا و عرضه می تواند منجر به تنگناها و افزایش قیمت ها شود، همانطور که در شکل 8 نشان داده شده است. در واقع، همانطور که در شکل 9 مشاهده می شود، قیمت های اوقات فراغت، مسافرت و مهمان نوازی بالاتر از سطح پیشنهادی شده است. روند پیش از COVID آنها، حتی با وجود اینکه هزینه‌ها در این دسته‌ها کاهش یافته است، نشان می‌دهد که این مکانیسم در حال بازی است.

شکل 9. هزینه های مصرف شخصی در اوقات فراغت ، مهمان نوازی و خدمات مسافرتی

منبع: دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی از طریق Haver Analytics ؛محاسبات کارمندان هیئت مدیره فدرال رزرو.

تنظیم قیمت لاغر و کمبود

در تمام ارقام عرضه فوق ، فرض می کنیم که قیمت ها به اندازه کافی سریع تنظیم می شوند تا اطمینان حاصل شود که بازارها در کوتاه مدت پاک می شوند ، یعنی مقدار مورد نیاز برابر با مقدار عرضه شده است. با این حال ، در بعضی موارد ، تولید کنندگان عمداً قیمت ها را زیر سطح پاکسازی بازار قرار می دهند تا از متهم شدن به سنجش قیمت یا برای حفظ روابط طولانی مدت با مشتریان خود جلوگیری کنند. سایر تولید کنندگان توانایی تغییر سریع قیمت های ارسال شده را ندارند. به هر دلیلی ، در چنین سناریوهایی ، قیمت ها بلافاصله تمام راه را به سطح پاکسازی بازار خود افزایش نمی دهند ، و ما در عوض کمبودها را مشاهده می کنیم ، همانطور که در شکل 10 نشان داده شده است. در این شکل ، P * قیمت تعیین کننده تولید کننده است ، وکمبود با تفاوت بین مقدار مورد نیاز (در نقطه F) و با آن قیمت (در نقطه E) ارائه می شود. چنین کمبودهایی اغلب توسط قفسه های فروشگاه خالی یا زمان انتظار طولانی برای تحقق سفارش مشخص می شود.

شکل 10. تنگناها ، تنظیم قیمت لاغر ، کمبود

این نوع تنظیم قیمت لاغر منجر به دو پدیده قابل توجه می شود. اول ، به جای یک پرش بزرگ یک بار در سطح قیمت از نقطه A تا نقطه B ، ما دنباله ای از افزایش قیمت های کوچکتر را مشاهده می کنیم زیرا قیمت ها به آرامی به سمت سطح تمیز کردن بازار تنظیم می شوند. نکته مهم این است که این بدان معنی است که ما ممکن است مشاهده کنیم که قیمت ها پس از تغییر اولیه منحنی تقاضا (و یا عرضه) باعث ظهور تنگناها می شوند. دوم ، کاهش کمبود یا زمان انتظار لزوماً نشانگر بهبود تنگناها نیست ، همانطور که ما آنها را تعریف کرده ایم ، زیرا این صنعت ممکن است از یک وضعیت با کمبود در نقطه E تا تعادل کوتاه مدت در نقطه B حرکت کند ، در حالی که هنوز نشده است. حل و فصل به سمت تعادل بلند مدت در نقطه C. به عنوان مثال ، کمبودهای اصلی مصرف کننده مانند برنج ، ماکارونی و آرد که در اوایل همه گیر پدیدار شد ، طی چند ماه برطرف شد ، حتی اگر قیمت آنها بالا بماند. گفته می شود ، مطمئناً بخش هایی وجود دارد که در آن زمان انتظار و قیمت ها هر دو از قله های خود - مانند فولاد و چوب - به طور قابل ملاحظه ای پایین آمده اند و باعث بهبود تنگناها برای آن صنایع می شوند.

وضوح تنگناها

بنابراین ، همه اینها برای روشی که تنگناها ممکن است در این چارچوب از بین بروند چه معنی دارد؟برای هر صنعتی که تنگناها را تجربه می کند ، حداقل یکی از موارد زیر برای حل و فصل تنگناها باید رخ دهد: 1) منحنی تقاضا به سمت داخل تغییر می کند. 2) منحنی عرضه کوتاه به بیرون تغییر می کند. یا 3) منحنی عرضه به سمت حالت بلند مدت خود حرکت می کند.

با تمرکز بر بخش کالاها ابتدا ، به نظر می رسد که تنگناهای فعلی تا حد زیادی با افزایش تقاضای ناشی از تغییر ترجیحات به دور از خدمات و به سمت کالاها هدایت می شوند و توسط محرک مالی و سیاست های پولی مسکونی پشتیبانی می شوند. اثرات تغییر درونی در منحنی عرضه کوتاه مدت احتمالاً در این بخش کوچکتر بود. وضوح این تنگناها به احتمال زیاد از کاهش تقاضا برای کالا یا افزایش ظرفیت تولید که امکان حرکت نهایی به سمت منحنی عرضه بلند مدت را فراهم می کند ، در درجه اول حاصل می شود.

با نگاهی به آینده ، دلایل قابل قبول وجود دارد که باور داشته باشید که منحنی تقاضا برای کالاها به سمت داخل تغییر می کند. در مرحله اول ، اگر مصرف کنندگان ، به ویژه مصرف کنندگان با درآمد پایین که عموماً ثروت خالص بسیار کمی دارند ، پس انداز اضافی را که بیش از این همه گیر جمع کرده اند ، ممکن است شاهد کاهش طبیعی تقاضا برای کالاها باشیم. 5 ثانیه ، ما انتظار داریم به دلیل اقدامات اخیر انجام شده توسط FOMC ، تقاضا ناشی از سیاست را مشاهده کنیم. سوم ، کاهش اخیر در احساسات به دلیل تورم زیاد و جنگ در اوکراین ممکن است عدم اطمینان در مورد آینده را افزایش داده و اشتهای مصرف کننده را برای هزینه های کالاهای اختیاری کاهش دهد. سرانجام ، برخی از فروش های قوی که از مبلمان خانگی و سایر کالاهای بادوام دیده می شود ، ممکن است "پیش رو" هزینه هایی باشد که بعداً اتفاق می افتد. در چنین مواردی ، ما انتظار داریم شاهد کاهش تقاضا برای چنین کالاهایی باشیم ، به ویژه که مصرف کالاها به سمت کالاها و خدمات تقسیم شده قبل از ارزش گذاری وجود دارد. شاید به همین دلیل ، هزینه های مبلمان قبلاً چنین کاهش را نشان داده است. با این حال ، قیمت ها هنوز علائم اعتدال را نشان نداده اند ، احتمالاً به دلیل ادامه فشار از حمل و نقل زیاد و هزینه های ورودی (شکل 11).

شکل 11. هزینه های مصرف شخصی مبلمان

منبع: دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی از طریق Haver Analytics.

صفحه سمت چپ شکل 12 نشان می دهد که اگر تقاضا برای کالاها به هر یک از دلایل ذکر شده به سمت داخل تغییر کند ، در همان زمان که منحنی عرضه کوتاه مدت فقط کمی تغییر می کند. از آنجا که اقتصاد از نقطه B به نقطه G حرکت می کند ، قیمت ها به طور قابل توجهی کاهش می یابد ، اگرچه خروجی به هیچ وجه سقوط نمی کند. در واقع ، از آنجا که این ارقام تقاضای و عرضه شده به صورت انتزاعی از رشد روند ، ممکن است در واقع شاهد کاهش فشارهای قیمت حتی در حالی که بازده کالا همچنان در حال رشد است ، هرچند با سرعت به اندازه کافی آهسته است تا اجازه دهد خروجی به سطح پیشنهادی توسط روند بازگردد.

شکل 12. تقاضا را از کالاها به خدمات بازگرداند

در عین حال ، تعادل مجدد هزینه از کالاها به خدمات - به همان اندازه که به طور کامل از بین می رود - برای تغییر منحنی تقاضا برای صنایع خدمات ، به طور بالقوه تشدید تنگناها را انجام می دهد. با این وجود ، ممکن است که افزایش همزمان در میزان مشارکت نیروی کار بتواند منحنی عرضه را به اندازه کافی تغییر دهد تا آن افزایش تقاضا را جذب کند. این تغییر ممکن است اتفاق بیفتد که مشکلات مربوط به مراقبت از کودکان برطرف می شود ، مهاجرت جمع می شود و به عنوان دستمزد بالاتر ، خطر کمتری در معرض خطر قرار می گیرد و پس انداز اضافی باعث می شود افراد به نیروی کار بازگردند. 6 در این حالت ، تغییرات بیرونی در هر دو منحنی عرضه و تقاضا ممکن است منجر به افزایش قیمت حاشیه حتی با افزایش قابل ملاحظه ای شود (با نگاه به تغییر بین نقاط B1 و B2 در شکل 12).

در نهایت، در برخی صنایع، ممکن است انتظار داشته باشیم که رفع تنگناها عمدتاً ناشی از افزایش بلندمدت ظرفیت باشد. به عنوان مثال، در صنعت کشتیرانی، بندر ساوانا در حال ساخت اسکله های جدید است و با گذشت زمان، ممکن است انتظار داشته باشیم که بارها از بنادر شلوغ ساحل غربی به سمت ساوانا و سایر بنادر ساحل شرقی که توانایی بیشتری برای افزایش ظرفیت دارند، تغییر مسیر دهیم.. ما همچنین شاهد افزایش ظرفیت در صنایعی هستیم که در آنها تغییر ترجیحات منجر به افزایش دائمی تقاضا شده است، مانند نیمه هادی ها. برای این صنایع، ممکن است انتظار تعدیل آهسته‌تری داشته باشیم، زیرا ورود شرکت‌های جدید به بازار یا افزایش ظرفیت شرکت‌های موجود زمان می‌برد. برای حل موثر تنگناها برای مصرف کننده نهایی کالا، این گسترش باید در تمام مراحل زنجیره تامین و شبکه حمل و نقل صورت گیرد.

به‌طور خلاصه، تنگناها و تورم در طول همه‌گیری به طور مهمی ناشی از گسترش بسیار قوی و سریع تقاضا در طول بهبود اولیه اقتصادی همراه با تخصیص مجدد بی‌سابقه تقاضا در بخش‌ها و کاهش ظرفیت عرضه بود که تا حدی ناشی از کاهش شدید نیروی کار بود. مشارکت نیروبا نگاهی به آینده، حل تنگناها به طور اساسی به کاهش تقاضای کالاهای مصرفی بستگی دارد که ممکن است پس از بازگشت به ترکیب قبل از همه گیری بین کالاها و خدمات باشد. این قطعنامه همچنین به بهبود مشارکت نیروی کار بستگی دارد، که می تواند از عرضه کوتاه مدت حمایت کند و سرمایه گذاری های استراتژیک که می تواند ظرفیت تولید بلندمدت را افزایش دهد. در صورت تحقق همه این تحولات، حتی با ادامه رشد اقتصاد، ممکن است شاهد کاهش تورم کلی باشیم.

با این حال، چندین خطر قابل توجه برای چنین سناریویی وجود دارد. اولاً، اگر شاهد تخصیص مجدد مصرف از کالاها به خدمات نباشیم (مثلاً اگر تغییرات مشاهده شده در الگوی مصرف پایدارتر از حد انتظار باشد، یا اگر تقاضای کالا به دلیل نیاز مداوم به تکمیل موجودی ها بالا بماند)، تنگناها و فشارهای قیمتیدر بخش کالا ادامه خواهد داشت. دوم، اگر تخصیص مجدد تقاضا به سمت خدمات به قدری سریع باشد که عرضه زمانی برای تعدیل نداشته باشد، ممکن است شاهد گلوگاه‌های بیشتر و تورم بالا باشیم که در دسته‌بندی‌های خدمات متمرکز شده‌اند که در آن تقاضای سرخورده به‌ویژه قوی است. سوم، شوک های منفی عرضه می تواند پایدارتر باشد. به عنوان مثال، تحولات و تعطیلی های مداوم کووید در چین به همراه جنگ در اوکراین خطرات قابل توجهی را برای تولید و توزیع کالا نشان می دهد، به این معنی که حتی اگر تقاضا برای کالاها کاهش یابد، ممکن است شاهد بهبود چندانی در گلوگاه ها نباشیم و اگر شاهد آن باشیم، می توانددر جزر و مد می آیند. 8

در نهایت، یک سوال حیاتی برای تورم در آینده این است که آیا مجموعه قرائت‌های اخیر تورم بالا، چشم‌اندازی را افزایش می‌دهد که تورم به طور معمول در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی در حوزه‌هایی مانند جستجوی شغل، انتظارات دستمزد، تعیین قیمت، تصمیم‌های پس‌انداز، و انتخاب‌های مصرف گنجانده شود؟از جمله امکان بازخورد بین دستمزد و قیمت (به اصطلاح "مارپیچ دستمزد-قیمت"). در چنین رویدادی، حتی اگر گلوگاه ها در سمت واقعی برطرف شوند، ممکن است اثرات آنها بر تورم باقی بماند.

1. ما می خواهیم از Annemarie Bryson بخاطر کمک های ارزشمند تحقیق تشکر کنیم. این یادداشت از نظرات لوگان لوئیس ، پل لنگرمن ، نورمن مورین و اندرو فیگورا بهره مند شد. تجزیه و تحلیل و نتیجه گیری های مندرج در نویسندگان است و همزمان همزمان توسط سایر اعضای کارمندان ، هیئت مدیره یا بانکهای فدرال رزرو را نشان نمی دهد. بازگشت به متن

2. مگر در مواردی که بیان شده باشد ، سری داده ها در ارقام به صورت فصلی تنظیم شده و خطوط روند با استفاده از دوره 2017 تا 2019 تخمین زده می شوند. بازگشت به متن

3. "میانگین وسیله نقلیه الکتریکی حدود 2،000 تراشه ، تقریباً دو برابر میانگین تعداد تراشه ها در یک اتومبیل غیر برقی" ، دبیر بازرگانی ایالات متحده Raimondo ، 29 نوامبر 2021 (کمبود تراشه ، وزیر بازرگانی خودروهای الکتریکی بایدن را تهدید می کند ، می گوید: HTTPS://www. ScientificationAmerican. com/article/chip-shortage-threatens-bidens-electric-vehicle-plans-commerce-secretary-says/). شیلپان امین ، معاون رئیس جمهور زنجیره خرید و تأمین جهانی جهانی در جنرال موتورز ، 29 نوامبر 2021 (، نیاز صنعت خودرو به تراشه ها در پنج سال آینده دو برابر خواهد شد. "ایالات متحده اهداف وسایل نقلیه الکتریکی را بدون سرمایه گذاری های بزرگ در تولید نیمه هادی ، دبیر بازرگانی هشدار می دهد ، https://www. washingtonpost. com/technology/2021/11/29/electric-vehicles-semiconductors-cips-act/). بازگشت به متن

4 ، به عنوان مثال ، نگاه دیگری به در دسترس بودن و قیمت مواد غذایی در میان همه گیر Covid-19 و گوشت های گوشتی با احتیاط گیاهان را در میان ترس های Coronavirus ، https://apnews. com/article/business-ap-top-news-us-news باز کنید.-sioux-falls-south-dakota-83ef6383e6a437aae20962e3c9de8855. بازگشت به متن

5- به عنوان مثال ، "پس انداز اضافی" در دوره همه گیر برای بسیاری از آنها کاهش می یابد ، https://www. nytimes. com/2021/12/07/business/pandemic-savings. html ، و نابرابری ثروت و Covid-19: شواهدی از حسابهای مالی توزیع. بازگشت به متن

8- در واقع ، جنگ در اوکراین در حال حاضر به میزان قابل توجهی بر قیمت کالاهای غذایی و مواد غذایی تأثیر گذاشته است. این جنگ همچنین می تواند اختلال در عرضه ورودی های کلیدی برای تولید نیمه هادی ها و باتری های وسیله نقلیه الکتریکی و به طور کلی تشدید زنجیره های تأمین جهانی و شبکه های حمل و نقل را تشدید کند. بازگشت به متن

Datta ، Deepa D. ، Laura Fiveson ، Ekaterina Peneva و Gisela Rua (2022). فدراس خاطرنشان می کند: "تنگناها ، کمبودها و افزایش قیمت در اقتصاد ایالات متحده". واشنگتن: هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال ، 24 ژوئن 2022 ، https://doi. org/10. 17016/2380-7172. 3153.

سلب مسئولیت: یادداشت های فدرال مقالاتی هستند که در آن کارکنان هیئت مدیره دیدگاه های خاص خود را ارائه می دهند و تجزیه و تحلیل فعلی را در مورد طیف وسیعی از موضوعات در اقتصاد و امور مالی ارائه می دهند. این مقالات کوتاه تر و از نظر فنی کمتری نسبت به مقالات کار FEDS و مقالات IFDP دارند.